钢材社会库存创年内新低

　　随着钢价的快速反弹，下游行业及中间市场交投活跃，我国钢材社会库存水平降至年内新低。11月8日，中国管件信息网对全国螺纹钢、线材、中厚板、热轧和冷轧五大品种进行库存统计，钢材社会库存总量为1373.1万吨，周环比下降30.85万吨，为连续第五周库存下降，降幅有所收窄，总库存降至2013年以来新低水平（见上图）。

　　 

图2-国内钢市五大品种钢材库存详细变化表

　　从表2可知，主要品种的钢材社会库存继续下降，反应国内钢市淡季不淡行情明显；且相对于去年同期而言，库存增速也在小幅收窄，其中线螺等建筑钢材库存下降明显强于去年同期，然冷热轧等板材库存相对去年的下降而言，今年普遍超过去年同期水平，“长强板弱”行情还在延续。

　　 

　　钢厂继续减产供应压力普遍下降

　　钢材库存之所以在淡季中持续下降，除了下游需求相对稳定以及中间商市场借机抄底补库存之外；上游钢厂减产也尤为关键。

　　

　　据中钢协最新数据显示，10月下旬全国粗钢日均产量为209.84万吨，旬环比下降0.4%。其中，重点钢企粗钢日均产量170.33万吨，旬环比下降0.49%。于此同时，统计局公布数据显示10月我国粗钢产量为6508万吨，日均产量为209.9万吨，环比下降3.7%。预估全年粗钢产量为7.83亿吨左右。随着冬季钢材消费刚性需求降低，加之年尾到来，多数钢厂将陆续进入检修的高峰期；再有环保治理压力临身，虽然本轮钢价强势反弹可能刺激钢厂产量出现反复，但笔者认为，年内钢厂产量下降的趋势不会改变，有很大的可能是出现供需双降的格局。

　　 

　　政策预期是否落地、成交需求是否跟进将决定近期钢价方向

　　虽然在刚刚进入冬天的这几周钢材库存持续下降，有较为明显的“淡季不淡”趋势；然而在钢价的持续反弹之后，再次面临方向性选择的关键节点。

　　 

　　上周末公布了10月份的宏观经济数据，整体表现较为平稳，其中CPI指数和PPI指数均符合市场预期，但继续呈现相背离的走势，还将继续限制市场的走势；全国固定资产投资以及房地产开发投资仍然在小幅收窄，但10月规模以上工业增加值增长10.3%，环比小幅扩大；整体来看，我国宏观经济面稳中回升的格局仍在。

　　 

　　随着CPI指数临近年目标红线，央行在货币政策方面或将偏紧为主，而作为被调控的钢铁行业，金融机构以及国家依旧是以限制贷款为主；冬季来临，下游刚性需求减弱，冬储又将成为市场炒作的热点，这方面需要关注本次三中全会后是否会释放足够的政策红利，另外就是资金面偏紧也将在一定程度上限制钢铁行业炒作行情的空间。据笔者了解，多数钢贸商暂时均没有冬储的想法。

　　 

　　当前市场处于一个交叉路口，重新面临方向性的选择；首先是沙钢等主流建筑钢材生产企业在隐忍许久之后，大幅上调了11月中旬建筑钢材出厂价，并对部分紧缺规格出台了加价处理，虽然补涨意味较浓，但也反映钢厂对后期预期较好。对于11月中下旬钢价走势，笔者认为，如果随即而来的政策预期能够如实落地，上涨将成为主流；而在铁路投资建设发力，下游行业采购需求若积极跟进的话，反弹的空间有望放大。但上周末以来市场反馈的消息是终端成交有所萎缩，观望氛围渐起，北方部分城市线螺、型材等钢种大幅回调，综合以上观点，笔者认为，随着实质性钢材需求跟进的可能性不大，加上钢厂减产可能导致后期进口矿等原料再次回落，在北钢南运压力下，钢价也有可能呈现先强后弱走势。